作為“智慧的資本”、“耐心的資本”，我國私募基金在改革開放中應運而生，追隨中國經濟的發(fā)展闊步前行。特別是近幾年堅持面向世界科技前沿、面向經濟主戰(zhàn)場、面向國家重大需求，服務于符合國家戰(zhàn)略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，為創(chuàng)新資本形成和支持科技創(chuàng)新做出了重要貢獻。

　　一、私募基金支持創(chuàng)新資本形成，推動實體經濟高質量發(fā)展

　　（一）私募基金服務企業(yè)成長全周期

　　私募基金是根據《基金法》等相關法律規(guī)定，通過非公開方式面向特定合格投資人募集資金而設立，由基金管理人管理，為投資人利益進行投資活動的投資基金。

　　私募基金可以給種子期、初創(chuàng)期、成長期、擴張期企業(yè)提供相應資本，覆蓋企業(yè)成長全周期。在種子期，私募基金可以提供研發(fā)人員成本支出、創(chuàng)新產品商業(yè)化及市場開拓所需資本；在創(chuàng)業(yè)期、成長期、擴張期，可以提供企業(yè)發(fā)展、市場開拓、公司擴張所需資本；在成熟期，則要進行資本回收。

　　早期投資主要投資于種子期、初創(chuàng)期企業(yè)股權，幫助小微企業(yè)渡過起步期資金匱乏的艱難階段。以阿里巴巴和騰訊為代表的許多中國科技企業(yè)，早期都曾獲得天使投資。創(chuàng)業(yè)投資主要投資于有盈利模式、發(fā)展?jié)摿薮蟮奈瓷鲜袆?chuàng)業(yè)企業(yè)，投資階段主要集中在初創(chuàng)期和擴張期。私募股權投資一般對接近成熟的企業(yè)進行股權投資，以期獲得股利與股份價值增長回報，其投資階段主要處于擴張期和成熟期。母基金則通過向子基金出資，投資于特定領域，包括政府引導基金、產業(yè)基金以及以民營資本為主的市場化母基金等。

　　（二）私募基金成為科技創(chuàng)新的有力助推器

　　美國PE、VC等私募基金對20世紀50年代的半導體硅材料、70年代的微型計算機、80年代的信息技術以及生物工程等尖端技術的商業(yè)化起到了關鍵作用。美國90%以上的高科技企業(yè)均依靠風險投資模式發(fā)展起來，這些企業(yè)已經成為美國經濟增長的重要源泉。

　　在我國，私募基金與科技創(chuàng)新互為依存條件。私募基金通過管理和技術賦能，幫助企業(yè)準確把握市場需求，加大研發(fā)投入，完成成本效率結構提升，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新能力，提高創(chuàng)新質量，釋放發(fā)展?jié)摿Γ龠M科技成果轉化，實現信息化、數字化跨越，重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術產業(yè)和傳統(tǒng)新興產業(yè)，引領中高端消費，推動質量變革、效率變革、動力變革，對服務國家基礎性戰(zhàn)略和資本市場大局具有深遠意義和廣泛影響。

　　2019年前三季度，私募基金投向境內未上市未掛牌企業(yè)股權本金新增4429億元，相當于同期新增社會融資規(guī)模的2.4%。截至2019年三季度末，私募基金投向中小企業(yè)項目6萬個，在投本金2萬億元；投向高新技術企業(yè)項目3.1萬個，在投本金1.3萬億元。互聯(lián)網服務、計算機及電子設備、原材料、半導體、醫(yī)藥生物、醫(yī)療器械與服務等產業(yè)升級及新經濟代表領域，成為私募股權與創(chuàng)業(yè)投資基金布局重點，在投項目5.5萬個，在投本金2.7萬億元。在境內未上市未掛牌企業(yè)股權投資項目中，2019年三季度末與2018年末相比，私募基金投資于生物科技的在投案例數和在投本金分別增長21.7%和26.5%，投資于信息技術服務的在投案例數和在投本金分別增長18.2%和23.1%，投資于半導體的在投案例數和在投本金分別增長38.5%和25.4%。

　　（三）私募基金為資本市場和區(qū)域經濟提供動力

　　私募基金推動資本市場繁榮，區(qū)域經濟更加活躍。截至2019年末，私募基金規(guī)模約13.7萬億元，同比增加1.0萬億元，其中，私募股權、創(chuàng)投類基金規(guī)模增加1.2萬億元，私募證券類基金規(guī)模增加2992億元，其他類基金規(guī)模減少4630億元。據有關部門統(tǒng)計，2018年IPO的企業(yè)中，約60%曾得到私募股權和創(chuàng)業(yè)投資基金支持。有私募創(chuàng)投背景的企業(yè)在中小板企業(yè)中占比高達70%；有私募股權及創(chuàng)投基金參控股的新三板掛牌企業(yè)占比達60%。協(xié)會數據顯示，截至2019年6月末，在科創(chuàng)板提交上市申請的141家科技企業(yè)中，有117家企業(yè)得到私募股權投資，占比約83%，在投本金399億元。截至2019年12月10日，在63家科創(chuàng)板上市企業(yè)中，有54家企業(yè)得到私募基金投資，投資本金合計268億元。

　　私募基金在服務京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)以及中西部發(fā)展中，發(fā)揮了積極作用。協(xié)會數據顯示，截至2018年末，私募股權和創(chuàng)投基金投向西部18個省市項目數量占比17.8%，在投本金占比30.4%。隨著我國扶貧攻堅戰(zhàn)略的深入，私募基金為欠發(fā)達地區(qū)創(chuàng)新發(fā)展提供了資本支持。

　　二、行業(yè)自律推動私募基金高質量發(fā)展

　　從基金本質和投資者保護出發(fā)，加強行業(yè)自律，為私募基金服務實體經濟創(chuàng)造了良好環(huán)境。

　　（一）以登記備案為抓手，推動行業(yè)優(yōu)勝劣汰

　　2013年6月，新《基金法》正式實施，要求由行業(yè)協(xié)會對私募基金實施登記備案管理。2014年2月，私募基金登記備案工作啟動。協(xié)會堅持問題導向，持續(xù)更新私募基金管理人登記須知和私募基金產品備案須知，逐步形成標準明確、規(guī)則清晰、審核嚴格、公信透明的注冊式管理。2019年以來，管理人新增登記與注銷數量已實現動態(tài)平衡，已登記管理人總量略有下降，管理人和在管基金結構質量持續(xù)優(yōu)化。

　　（二）以信用體系建設為核心，強化行業(yè)自我約束

　　近年來，協(xié)會堅持技術引領，不斷加快“資產管理業(yè)務綜合報送平臺”建設，將行業(yè)報送信息轉化為結構化、標準化數據，系統(tǒng)梳理登記備案、風險監(jiān)測、入會管理、從業(yè)人員管理等關鍵業(yè)務邏輯，通過數據勾稽和內外部信用信息交叉驗證，建立高效率業(yè)務辦理、風險監(jiān)測與處置工作流程。圍繞讓市場主體信用在市場競爭中發(fā)揮決定性作用，推動市場化信用制衡機制，建立“三重博弈”機制，將市場機制引入信用建設之中。在登記備案階段，以法律意見書為載體，推動私募基金管理人與律師事務所相互博弈；在私募基金募集階段，以基金合同為載體，推動私募基金管理人與投資者相互博弈；在私募基金投資階段，以信息披露為抓手，推動私募基金管理人與投資標的相互博弈。通過市場化信用博弈、信用記錄與公示、信用約束與懲罰、信用競爭與發(fā)展，打破市場與監(jiān)管博弈的行為慣性，推動私募管理人信用立身、信用自治，行業(yè)信用體系和自律文化建設邁向新階段。

　　（三）以信義義務為根本，保障私募基金行業(yè)行穩(wěn)致遠

　　恪守信義義務，忠實于投資者最佳利益是基金行業(yè)行穩(wěn)致遠的基礎。目前，協(xié)會已經通過合同指引，將管理人忠實義務轉化為合同明示的契約責任，強化法律保障；通過信息披露管理辦法，將忠實義務轉化為投資人知情權，強化監(jiān)督制約；通過內部控制指引，將忠實義務轉化為管理人內部治理規(guī)則，強化制度保障；通過募集行為管理辦法，將注意義務轉化為最佳行為規(guī)范。行業(yè)機構要堅持“受人之托、代人理財”的初心，高標準落實忠實義務和審慎義務，從每個崗位、每項業(yè)務抓起，筑牢內控制度，鏟除利益沖突的土壤，堅決反對欺詐、利益輸送、內幕交易等一切不當行為，始終從投資人最佳利益出發(fā)，珍視基金財產安全，秉持價值投資理念，建立科學運營流程，提升投資管理專業(yè)性，誠心全力管理和守護好基金財產。守法合規(guī)是一切經營活動的底線，適當性義務是賣者盡責的第一道關口。行業(yè)機構和從業(yè)人員要敬畏法治，將守法合規(guī)意識融進血液、裝進心頭，絕不觸碰法律紅線和監(jiān)管底線；堅持“自律高于他律”行動指南，強化主動自律、過程自律，建設信義文化；堅持責任投資、價值投資，扎根于新時代中國特色社會主義建設的土壤，樹立正確的價值觀、科學的投資觀，構建清晰的發(fā)展戰(zhàn)略、靈活的競爭策略，不斷提升專業(yè)能力，在更高水平上踐行服務投資者的初心、服務高質量發(fā)展的使命。

　　三、堅定理念信心，書寫創(chuàng)新發(fā)展更美華章

　　（一）積極引導長期投資

　　近年來，基金行業(yè)努力建設吸引長期資金、提高長期投資的市場生態(tài)：推動全社會更好地理解私募基金的本質、作用與風險，理性客觀地認識私募基金功能價值，塑造良好的外部生態(tài)，增強發(fā)展環(huán)境包容性；積極推動養(yǎng)老金三支柱建設，增強養(yǎng)老金積累能力。推動養(yǎng)老金、保險資金等長期資金選擇私募基金作為資產配置工具，優(yōu)化私募基金資金來源結構；推動優(yōu)化基金業(yè)稅收政策，鼓勵投早、投小和長期投資活動；加強“賣者盡責、買者自負”制度文化建設，多渠道多層次開展私募基金投資者教育，強化風險警示，倡導理性投資，引導全社會形成“投資者是財產安全第一責任人”的共識，培育成熟理性投資者

　　（二）大力推動責任投資

　　在投資中關注環(huán)境、社會責任和公司治理，是基金業(yè)應對未來挑戰(zhàn)的重要方向。根據我國經濟轉型和資本市場實踐要求，協(xié)會致力于構建基礎性、有實質意義的ESG價值坐標和行為基準，推動ESG融入投資決策流程，提升企業(yè)經濟價值和社會效益，助力國家創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略。自2016年以來，協(xié)會多次舉辦國際研討會、主題論壇，開展基礎性調查，倡導ESG理念與實踐，并于2018年11月發(fā)布了《中國上市公司ESG評價體系研究報告》和《綠色投資指引（試行）》，又于2019年11月發(fā)布《中國上市公司ESG評價體系研究報告》和《中國上市公司ESG信息披露質量評價報告》，持續(xù)推動ESG制度環(huán)境建設。

　　（三）努力踐行價值投資

　　私募基金要切實服務好實體經濟，就必須秉承價值投資理念，洞察不同行業(yè)企業(yè)的真實需求，有針對性地支持其最迫切、最有價值的創(chuàng)新實踐，幫助企業(yè)提質增效，讓企業(yè)價值創(chuàng)造實至名歸。2019年11月6日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第九次會議，會議強調，要完善金融支持科技創(chuàng)新的政策措施，優(yōu)化科技創(chuàng)新融資方式，改善配套政策環(huán)境；要堅持市場化、法治化原則，發(fā)揮好各類產業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金的帶動作用，更好地滿足科創(chuàng)企業(yè)的融資需求。

　　未來，全行業(yè)要進一步加強專業(yè)能力建設，推進現代行業(yè)治理體系建設，聚焦服務實體，長周期支持科技創(chuàng)新和經濟轉型升級，為實現中華民族偉大復興“中國夢”作出更大貢獻。